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TON :Telegram 成为 Web3 领域里的微信的必由之链

Momentum Capital 2024-03-20 23:24 646

背靠 Telegram 接近 9 亿月活用户的公链 TON,因为其与 Telegram 千丝万缕的联系而从百链大战中脱颖而出。

作者:Ian, Betty, Xinwei, Momentum Capital;Vivi, Ton Foundation

近年来,我们目睹了 ETHereum、Polygon、Solana、Aptos 等各种公链 L1 的涌现,其大部分都在追求高性能、EVM 兼容性等。然而除了以太坊依托活跃的开发者社区和用户一直保持创新,不断涌现出像 Uniswap、AAVE 等为用户开创新的价值领域的应用外,其他公链大多只是在不断重演一套相同的剧本——复制市面上的 DeFi 三件套产品,用空投、高 APY 等吸引其他链上的用户/流量,发币上所,发展生态项目进而带动公链币的上涨。链同质化,产品同质化,用户群体和资金多是靠奖励或空投所“雇佣”来的,创新根本无法触达用户的需求。在牛市中,泡沫效应使得这些公链看上去一片繁荣,然而熊市里海水褪去才知道谁在裸泳。

最近无论是 ZK,AA 还是 L2,都趋于脱离具体产品去追求技术,复制同样的叙事,新瓶子装旧酒,某种程度上已经实现了高度的内卷。并且 l2 流动性碎片化的问题也日趋严重。

公链的红海里,不缺少高性能,不缺少叙事,但是缺少有真实需求使用公链的用户。背靠 Telegram 接近 9 亿月活用户的公链 TON,因为其与 Telegram 千丝万缕的联系而从百链大战中脱颖而出。手握广泛的全球用户及开发者,Telegram 早已不满足于只做一个社交通讯平台,通过不断丰富的产品线(Dapp)、打通支付与生活高频场景的链接,试图向社交平台、最终成为一个类似微信的超级应用转型。如果 Telegram 是 Web3 领域里的微信,那么 TON 就是其不可或缺的公链。

TON 近期热点

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2月份Telegram创始人Durove在个人频道里明牌宣告TON代币的官方出售渠道,TON和Telegram的关系更加拉近和心照不宣。

Telegram广告平台使用TON

Telegram 广告平台将正式向近百个新国家的所有广告主开放,这些国家的频道所有者将从 Telegram 在其频道中展示广告的收入中获得 50% 的提成。

官方表示,为了确保广告支付和提款的快速和安全,将专门使用 TON 区块链,官方将与频道所有者分享收入,这将创造一个良性循环,内容创作者将能够兑现他们的 Toncoin,或者将其重新投资以推广和升级他们的频道。

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Fish

Ton上的第一个meme币,公平发射,持有地址超过22000个,目前市值47M,3月涨幅高达14倍,和很多项目官宣了合作关系:TonRaffles, Tonano, Tap Fantasy, RoOLZ, Catizen。

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Telegram即将IPO

据英国《金融时报》报道,Telegram 创始人 Pavel Durov 透露,Telegram 活跃用户已达到 9 亿,目前已接近盈利,Telegram 收入达到数亿美元,预计今年或明年实现盈利后上市,美国或是其潜在上市地点。 在 IPO 中,Durov 表示 Telegram 将考虑向忠实用户出售股票分配。

Telegram 已筹集了约 20 亿美元的债务融资,包括 2021 年发行的 10 亿美元债券,以及去年发行的 7.5 亿美元和 2.7 亿美元债券。如果在 2026 年 3 月底之前上市,这些债券持有人将能够以 Telegram IPO 价格的 10% 至 20% 的折扣将优先无担保债务转换为股权。

TON 简介

The Open Netwotk(TON) 原名 Telegram Open Network,由 Telegram 在 2018 年创建,旨在创建一个强大且可扩展的区块链平台,并通过其代币 $Grams,完成了史上最高募资金额的 ICO。由于受到 SEC 指控其进行未经注册的证券发行,2020 年 Telegram 团队在同意支付 1850 万美元的罚款与 SEC 达成和解后,放弃 Telegram Open Network 项目并将 ICO 募集的美元资金退还。

此后,Telegram Open Network 由名为 NewTON 的社区继续开发。2021 年 5 月社区投票决定将长期稳定运行的测试网 2 更名为 Mainnet; NewTON 社区更名为 TON Foundation,作为非营利社区支持和发展 TON;Telegram Open Network 也更名为 The Open Network。

目前 TON Foundation 是推动 TON 开发与发展的主力。TON Foundation 通过支持有助于实现开放网络使命的倡议来维护社区的利益,并在不控制 TON 技术的情况下支持 TON 项目的发展。目前 TON Foundation 团队有 50 多人,超过一半来自于俄罗斯、乌克兰等国家,涉及商业发展、工程师、市场营销、金融、法律等方面,大部分员工都有 VK 和 Telegram 的工作经验。值得注意的是 TON Foundation 的一位核心创始成员 Andrew Rogozov 是 Telegram创始人在俄罗斯创办的社交网络 VK.com 的前任 CEO,而 VK.com 的首任 CEO 正是 Durov 本人。此外,TON Foundation 成员还包括:原币安全球 M&A 与 Binance Labs 负责人 Bill Qian 以及Telegram 前首席投资顾问 John Hyman。

4.pngTON 链开发情况及现状

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TON 的目标是提供易于使用的工具和可靠稳定的基础设施,以使 massive adoption 变得更加容易。尽管 TON 在 2021 年就已上线交易所,并随后推出了 TON 支付、存储、DNS、跨链桥(官方桥支持 TON/ETH 和 BSC)等基础设施与功能,但 TON 真正引起广泛关注却是去年 7 月 Unibot 和 Bananagun 等 Telegram Bot 的热潮,而在 9 月的 Token 2049 活动中 Telegram 更是官宣与 TON 的正式合作并推出了自托管加密钱包 TON Space,更是将 TON 推向了高潮。至此 TON 币价从 去年8 月的 $1.2 上涨至 $3.8(涨幅215%),市值挤进前二十,成为之前熊市中一匹亮眼的黑马。现在,尽管 TON 的热度有所降低,但是作为 Telegram 官方支持的唯一的公链,背靠 Telegram 背后 9 亿活跃用户,TON 将在一众现有公链卷性能(TPS)、卷 MEV 兼容、卷叙事的背景下,从支付、社交,小程序等角度展开一场完全与众不同的叙事。

截至 2024 年 3 月 20 日,TON 链上的验证器数量为 301 个,PoS 机制下总质押 $TON 数量为 4.4 亿个,分布在 29 个国家。TON 的链上总账户长期呈现增长趋势,现有 812 万个账户。迪拜大会的官方信息显示,在去年一年的时间里,TON 已经实现了 2.5 倍的活跃用户地址增长,日交易量约 22 万美元。目前 TON 链上的 TVL 为 5343 万美金,共计有 13 个项目被 DefiLlama 收录。除了 TON 链,TON 还有 TON Storage —— 去中心化文件存储系统;TON DNS —— 为账户、智能合约、服务和节点分配可读性强的名称;TON Pay —— 小额支付通道,可以实现即时链下交易;TON Proxy —— TON 网络的网络代理匿名服务,用来隐藏 TON 节点的 IP 地址。虽然 TON 已成立 5 年,但是 TON 的宏伟蓝图才刚刚拉开序幕,开发者和使用者对这个生态的探索正在徐徐展开。

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代币经济

代币 $TON 的最初供应量为 50 亿枚,直到 2022 年 6 月 28 日,最后一枚 $TON 也被开采完毕。$TON 的供应无上限,以每年约 0.6% 的速度增长(约 300 万枚)。2020 年 Telegram 与SEC 和解后,所有可流通的 $TON 代币被放置在特殊的 Giver 智能合约中供任何人挖矿,也因此 98.55% 的代币都被分配在了早期的 POW 挖矿中,团队手中只有 1.45% 的代币。与早期大多数公链代币都被大资本所挟持不同,目前大量的 $Ton 都集中在早期矿工手中,筹码分布更加分散。为了解决大部分代币都集中于早期矿工手中的问题,去年 2 月 TON 发起社群提案,冻结了 171 個不活跃的早期钱包 48 个月共 1.08B $TON(约总量的21%)。如果算上这部分被冻结的 $TON,Ton 的总市值将排入加密货币市场的前 10 名。$TON 被开采完之后从 PoW 转为了 PoS,$TON 每年 0.6%(约300万枚) 的代币通胀将会用于奖励保持网络安全的验证者,但若验证者行为不当则其质押的 $TON 会被罚没。根据迪拜大会透露的消息,TON 有意增加质押奖励来促进 TON 链质押率的进一步上涨。

代币 $TON 有多个使用场景,如 TON 链上的交易手续费支付、质押、跨链交易等,未来 $TON 也可以用于支付 TON 代理服务等。$TON 的定位也类似于 Telegram 上的法币,$TON 在 Telegram 上的应用也尤其值得关注。比如 $TON 可以以更加优惠的折扣用于支付 Telegram Premium 的会员费用,Telegram 钱包目前可以直接使用信用卡购买 $TON,再用 $TON 购买匿名账号之类的虚拟商品。据统计,价值共计 5 千万美金的匿名账号在上线一个月内便已被全部卖出,截至目前,匿名账号已有 1.3 亿美金的销售额,$TON 在这方面的支付潜力巨大。未来 $TON 也有可能用于 Telegram 推广,广告服务也可以使用 $TON 来支付。

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此外,$TON 代币将有可能会随着网络使用量的增加而通缩。因为,去年 6 月 TON Foundation 提议引入一种销毁机制:TON 链上的交易、TON 网络中域名、号码拍卖等产生的交易费用的 50% 将用于销毁 $TON。

TON 代币分析

截至 2024 年 3 月 20 日,$TON 总供应量为 51.04 亿枚,流通量为 34.69 亿枚,币价为 $3.8/枚,FDV为 $192.76 亿美元,Market Cap 为 $131.01 亿美元,排名第 13,目前已上Bybit、OKX、Kucoin、Bitget 等CEX,已上币安合约。$TON 也成为了目前未上币安现货的排名最高的代币。假以时日,若 TON 的知名度和用户流量能够得到爆发式的增长,那么 $TON 也会成为币安优先考虑的上币的不二选择。从筹码分布来看,前十大钱包持币数量占据 $TON 总量的38%,前 100 钱包的持币数量占据 $TON 总量的 49%,代币分布较分散,避免了被大量投资机构和项目方持有而存在的潜在抛压。并且 Ton 还推出了 TON Believers Fund,共锁定逾 13.17 亿枚 $TON(约占总供应量的25%)。TON Believers Fund 允许任何 $TON 持有者将其代币捐赠或锁定 5 年:2 年锁定期和 3 年归属期,从第 3 年开始将会把捐赠的代币奖励给所有存款人。据目前的公开消息显示,已有 10.54% 的代币在 2022 年由社区捐赠给 TON Foundation。

8.png与现有以 Mass adoption(大规模采用)为愿景的公链相比,如果以衡量公链常用的指标“市值/TVL”来评估 TON 链,不难看出 TON 的“市值/TVL”最高,也就是 TON币价存在高估的风险。但是正如下文即将所述,TON 的价值不能用传统的公链估值方式来评估 TON,而应从 TON 与 Telegram 结合的宏大叙事中,从交易量和 Dapps 的协议收入等角度去评估 TON。因为 Mass adoption 的实现,仅靠 DeFi 的挣钱效应未必能长期留存住流量(这一点可从熊市中 Avalanch、Fantom 等公链在熊市中萎靡的 TVL 即可看出),所以关键在于低门槛的使用体验、与日常高频生活场景的结合和巨大的流量入口。而这也是 TON 最核心的竞争力——与 Telegram 生态的深度绑定。TON 与 Telegram 深度绑定给用户带来的应用体验要远好于绝大多数 Web3 产品,对 TON 的可比估值也可以对标 Web2 中拥有类似生态体验的微信与 WhatsAPP。从这个角度来看,目前 TON 仅 70-80 亿的估值仍处于被低估的状态。不过虽然我们看好 TON 的长期发展及其未来巨大的想象空间,$TON 代币想要实现 5-10 倍的收益,得等待大牛市的到来。

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Telegram Web3宏图中的重要地位

Telegram具备天生的Web3基因

Telegram 是一个基于云的免费即时通讯软件,2013 年由 VK(俄罗斯主流社交媒体之一)创始人 Nikolai 和 Pavel Durov 创立。Telegram 坚持言论自由和保护隐私的主张吸引了全球众多用户, 其注册用户超过 13 亿,月活用户(MAU)近 8 亿。Telegram 宽松的言论氛围和监管环境使得 Telegram 成为了 Crypto 的“重要阵地”——几乎所有 Web 3.0/Crypto 项目都拥有 Telegram 社群,用于项目宣发、消息公布以及与社区互动。Telegram 社群的活跃度也成为了衡量项目营销能力的重要指标。并且 Telegram 上订阅数 / 会员数最多的 Channel 以及 Group,超过一半是与 Crypto 内容相关的(如下图所示,Telegram上最大的两个 Group 都是与 Crypro 相关的)。更重要的是,据 TON 中文频道统计 Telegram 拥有超过 37,000 个活跃的加密社区。

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由于监管等原因,大量的真实用户从 Slack 和微信群迁移到了 Telegram,这也催生了除群聊功能外庞大的新闻、公告、大额转账通知等服务类需求,而 Telegram 也适时地抓住了用户需求——重塑了平台的表情系统、推出 Story 视频分享、上线区块链驱动的匿名号码登录功(+ 888 开头的虚拟电话号码)等。不仅如此,微信作为社交平台服务广泛用户取得的巨大成功,也让 Telegram 向微信靠近试图完成从通讯协议到社交平台,最终成为一个大型集成的超级应用的华丽转身。

另外,Telegram 的开源、开放的 API 以及丰富的数据库使得 Telegram 成为了开发者友好平台,吸引了大量的开发者在其上建设 Apps。

基于以上讨论,不难看出 Telegram 已积聚起广泛的活跃的用户和开发者,已完全具备建设一条 Telegram 自有公链甚至一个独特的 Telegram 闭环的区块链王国所需的条件——用户和开发者。在此情况下,叠加 Telegram 创始人对区块链的支持以及通过区块链实现 Telegram 的商业化,TON 以及 Telegram Bot 应运而生。

Telegram Web3版图铁三角:Wallet,Dapp/Bot & TON

Wallet

微信的成功,不仅是因为其社交属性,更是因为其金融属性——我们可以透过微信转账、 AA 制买单、叫车、抢火车票、网购、充值等涉及线上线下方方面面的生活场景,因此在中国国内只要一个装了微信的手机就可出门。互联网的网络效应,让用户总量得以产生平方级别的增长。类似的,大量的加密爱好者也常用 TG 作为与社区的核心沟通工具之一。随着加密世界的扩大,网络效应将在这里产生,TG 平台目前已经成为加密爱好者和项目方的必备沟通工具,隐隐有着成为 Web3 版微信的趋势。

正如移动互联网在中国的广泛发展离不开微信支付与支付宝的出现,Web3 从吸引新用户发展到大规模采用也离不开流量端口——加密数字钱包——一款操作简单、安全的加密数字钱包!当然,该款加密数字钱包除了像现有绝大多数加密钱包那样能自由交易各种加密资产,更重要的是要与传统货币链接,使用户能轻松地在法币与加密货币之间自由兑换与出入。而 Telegram 内置非托管钱包 @Wallet 的出现,使得用户无需离开 Telegram 平台就可轻松访问和使用 @Wallet,正好迎合了 Web2 用户的这种需求,其便捷性和操作简单性降低了 Web2 新用户的进入门槛和学习成本,将来势必会成为 Web2 用户进入 Web3 时首选的钱包。此外,由于 @Wallet 也能在手机端的 Telegram app 中运行,相比电脑人们使用手机的频率更高时长更长,因而 @Wallet 的出现也使得 PC Web3 悄然向移动 Web3 转型。Web3 所有的社交解决方案都没办法解决一个问题,就是用户必须得先有个什么 App,但这恰恰是 massive adoption 里最难的一步。Telegram 内置钱包的核心逻辑就是用户不需要再下载一个 App,它天然可以继承用户对 Telegram 的信任,让最后一步变得更加简单。

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那么 @Wallet 又具备哪些功能特点呢?@Wallet 是 Telegram 的内置非托管钱包,类似支付宝和微信支付,可直接在 Telegram 聊天界面打开而无需输入密码,用户可以使用银行卡购买、接收、交易、转出加密货币以及直接通过 Telegram Bot 轻松地以 $TON、$USDT 或 $BTC 支付 Telegram 上的产品和服务。除此之外,@Wallet 后续还有可能成为 Telegram 版的余额宝,通过接入国债等资产为用户实现灵活的现金理财管理功能。

去年 9 月 Telegram 又新推出了 TON space —— @wallet 的自托管版本,TON Space 直接集成到 Telegram 界面的 @wallet 中。第三方无法访问用户的资产,用户可直接在 TON Space 页面结算而不用跳转到第三方支付结算平台,在增强钱包的安全和隐私属性的同时,也增强了 Telegram 平台本身的加密金融属性。与现有的小狐狸钱包、TP 钱包等不同,在使用助记词恢复钱包外,TON space 允许用户使用电子邮件和 Telegram 账号来恢复该钱包,这为用户提供了额外的便利和安全。目前 TON Space 的使用界面,看起来类似小狐狸钱包,允许用户接受、发送和兑换代币,且钱包页面可看到该钱包所持有的NFT资产。但目前并不能通过 TON Space 打开 Dapp,未来将上线这一功能。据团队介绍,TON Space 钱包将支持 TON 生态内的项目,即用户可将其 Telegram 账户链接到 TON 链上的生态项目中。预计 TON Space 正式版本将在 11 月在除美国等国家以外的地区上线。为了便于用户同时管理多个钱包地址,TON Space 计划在未来集成多地址。此外,TON 将支持 NFT 收藏品的转移和展示,以此满足 Telegram 用户社交需求。另外,从信息密度的维度上考虑,Telegram 的信息密度会比微信更大,用户在 Telegram 的信息沉浸度也更高,私域流量密度也更广,这也会推动 TON Space 与 Telegram 内的支付、社交等场景结合,通过更高的信息密度实现更加精细化、高密度的价值、流量与信息的传输。

由上文可以得出,钱包是 Telegram Web3 的流量入口端,然而把用户引进来后还需要提供各种娱乐设施,也就是将 Telegram 现有 Web2 的 Dapp 也以 Web3 的方式提供,由此诞生了 Telegram mini app(tApp Centre)以及 Telegram Bot。


Telegram mini app(tApp Centre)以及Telegram Bot

Telegram Mini Apps 是在 Telegram Messenger 内部运行的 Web 应用程序,由 TON Foundation 推出,旨在满足用户游戏、内容共享、生产力工具等需求,可以从 Telegram 聊天或群组对话中轻松访问它们。Telegram Mini Apps 包括机器人、游戏和网络应用程序 3种主要类型,从功能上分为管理、Web3、实用程序和游戏 4 个类别。Telegram Bot 是通过 Telegram 聊天程序运行的自动化程序,允许用户不离开 Telegram 平台就可获取信息和市场数据等,并与智能合约进行交互。

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到此,读者可能疑惑 Telegram Mini Apps 与 Web3 又有什么关联呢?这些 Telegram Mini App 可以在 Ton 链上使用 Ton 提供的基础设施建设,并通过 Telegram Bot 在 Telegram 界面供用户使用。这样 App 开发者不仅可以使用 Ton 提供的基础设施来开发项目以降低项目开发的难度、减少开发时间和获取 Ton grants 等资金支持,更重要的是开发者可以快速地接触到 Telegram 广泛的用户群体,进而在 Telegram 内实现多种方式货币化(如通过应用内购买、订阅模式或广告)。

Telegram Mini Apps 与 Telegram 之间的桥接就是 Telegram Bot,从其“截至去年7月累计交易量已超过 1.9 亿美元,单日最高交易量达 1000 万美元”就可看出 Telegram Bot 赛道的火热以及其庞大的真实用户需求。从用户角度看,他们可以利用这种 Bot 来进行 DEX 交易、刷空投、跟进某个特定钱包的交易等操作。通过与 Telegram Bot 的交互,用户只需支付一定的费用就可以轻轻松松地在 Telegram 界面上提对接整个区块链。

现时,Telegram Bot 主要提供的功能有:

1)交易(trading):直接买卖代币;

2)空投刷取(Sniping):监测代币上新情况并提前设置自动买入;

3)复制交易(Copy trading):模拟其他交易者的交易;

4)撸空投(Airdrop farming):自动执行一系列操作以提高获取空投的机会;

5)寻找某特定代币的最优流动性池等。据币安研报,Telegram Bot 通过收取交易费用以及代币买卖“税费”获利,至去年7月,Telegram 机器人已经收集了超过 1 万 5 千个ETH(约合2870万美元)的收入。

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当然,使用 Telegram Bot 也存在项目安全性和隐私性的隐忧:

1)与所有 Web2 应用一样,用户的 Telegram 账号存在被盗风险而 Telegram 账户登入 Telegram Bot 无需密码,因而Telegram Bot 也暴露在 Telegram 账户密码安全危险下;

2)通过 Bot 交易,Bot 将访问私钥,有私钥泄露风险;

3)与所有 crypto 项目一样,Bot 与智能合约的互动将钱包暴露在智能合约风险中;

4)大部分人对给机器人转币感到担忧。

尽管 Telegram Bot 存在风险,但相比现有的 DeFi 前端,Telegram Bot 提供了更友好、便捷的用户体验,具有真实的实际且大量的需求,且背靠 Telegram 日活 8 亿用户,使得 Bot 赛道充满了想象 空间。使用Telegram TACT 语言下的 Blueprint 也降低了开发者搭建和维护 Bot 项目的难度,催生了大量 Bot 项目的涌现。下文“投资机会-Bot”章节将尝试分析 Telegram Bot 赛道的投资机会。

TON:Telegram唯一支持的区块链

TON 从诞生之初就与 Telegram 有着千丝万缕的联系,而 Telegram 高层更是不吝其对 TON的支持,如 Telegram 的 CEO Du Rove 就曾在去年 7 月的一份声明中公开表示自己持有 $TON。

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去年 9 月新加坡 TOKEN2049 会议上,Telegram 更是公开表示现在将完全依赖 TON 作为其区块链基础设施,$TON 及其 Web3 生态系统将在 Telegram 享受推广并优先访问 Telegram 的全球广告平台 Telegram Ads。其目标是在 Telegram 中培育和推广一个以 TON 为中心的 Web3 生态系统,并将 Telegram 集成钱包开发成一个满足用户所有需求的一体化平台。

读者可能会困惑既然 Telegram Bot 已经为用户提供了方便快捷的 Web3 体验,为什么还需要 TON ?Bot 的作用主要是导流,链接用户与 Dapps。正如 TON Foundation 的一位代表所说,TON 允许开发人员创建具有现实需求的产品,且这些产品可以部署在 Telegram 平台上。TON 作为公链,不仅能提供区块链建设的工具和基础设施,TON 上建设的 Dapp 又能在 Telegram 界面使用,这又将赋能 Telegram,形成一个强大的飞轮效应。也就是说,TON 可促进 Dapp 的使用。举个例子,使用 TON 钱包来打开 Telegram Mini Apps 可增强用户心理安全感。因为 TON 推出了 TON Connect,一种基于现代密码学的技术,允许用户通过 TON 钱包一键登录服务和应用程序,也就是说用户的密钥永远不会离开用户的设备,用户隐私不会受到侵犯。使用 TON Connect 可以降低用户在使用 Telegram Bot 时输入私钥的担忧,进而促进 Telegram Bot 和 Mini Apps 的使用量。另一方面,代币 $TON 为 Telegram 提供了商业化的途径——由于历史敏感性、Telegram 单一的盈利模式以及受限的运营资金来源(创始人个人资金以及 2 次发行债券共募集约 $12 亿美金),使得 Telegram 转向寻找去中心化的商业化途径。此外 $TON 代币为大众提供了保护其权利和自由的技术,在交易基础上为用户之间的沟通添加新的维度。例如去年 7 月 TON Foundation 就宣布 TON 链上引入了加密消息传递功能,采用端到端加密,确保只有发送者和接收者才能看到消息内容,且每次消息发送的交易费用为 0.006 $TON。TON 的基础设施以及其金融属性是 Telegram Web3 版图中不可或缺的重要组成。


铁三角

正如 @Wallet 首席运营官 Halil Mirakhme 在谈及其竞品 Signal 时就很清楚地指出,相比 Signal,@ Wallet 的优势在于有 Telegram 这样可支持加密货币的社交互动和讨论的平台的支持。Wallet,Dapp /Bot 与 TON 三者的有机结合为 Telegram 用户提供了一个完整的闭环的 Web3 体验:从 Telegram group/channel 获取消息和交流开始,到通过 Telegram Mini Apps 与 Telegram Bot 进行 Token 交易,再到使用 @Wallet 与 TON Space 参与 TON生态项目。

至此,我们可以描绘出 Telegram Web3 的宏伟版图:Wallet 作为 Telegram Web2 用户进入 Web3 世界的流量入口,Dapp 承接流量并留住用户,Bot 桥接 Wallet与Dapp 为用户提供简单便捷的操作过程,TON 链提供基础设施以及 $TON 代币提供商业化途径,且 TON 上开发的 Dapp 又可以给 Telegram 赋能形成强大的飞轮效应。Wallet,Dapp /Bot 与 TON 三者的有机结合,可以为用户提供简单、便捷、自由不受审查或外部控制的Web3体验,也为开发者创建了一个快速触及广泛用户的 Web3 Mini Dapp 开发平台。Wallet,Dapp /Bot 与 TON 三者的有机结合,使得 Telegram 不仅可以成为一个网络,更可以成为一个去中心化的数字王国,拥有自己的经济、公民、数字产权、货币、自由市场和通信基础设施以及许多其他服务。

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TON 的框架与技术开发

理解 TON 首先要跳脱目前以 ETH 为首的公链的设计框架。 TON 是一个在设计之初就是由操刀过巨型平台业务(俄罗斯最大的社交网络 VK)的团队来设计的以大规模应用为目标的公链。作为和以太坊同期的项目,TON 甚至比以太坊 2.0 更早的提出了分片的概念以支持更加复杂的业务。TON 的底层架构设计逻辑与以太坊也有明显的差别,底层架构的设计也一定程度上决定了公链是否能够满足其承载大规模用户的目标。WhatsApp和微信到现在都没办法支持手机电脑多端同时同步消息,就是架构设计的问题。

TON 区块链的核心设计包括"资源支付"和"异步性"。“资源支付”指与以太坊、Solana 等公链需要用户支付交易费用不同,TON 上的每个智能合约都需要持有一定数量的 $TON 来支付费用,如果一个智能合约的 TON 代币余额耗尽,该合约将最终被删除。这一设计引入了自动清理机制,可以避免区块链上的数据膨胀。“异步性"指智能合约之间的调用是异步的——当涉及两个合约调用时,调用不会立即执行,而是在交易结束后的某个未来区块上被处理。TON 这种设计的优点是更高的可扩展性和灵活性,缺点是增加了应用开发和维护的难度,因而 TON 链上 DeFi 的开发困难且缓慢。

TON 的架构分为 masterchain、workchain 和 shardchain三层。masterchain 是协调中枢,workchain 和 shardchain 处理实际交易。因此,TON 有一条主链 masterchain,最多可以容纳 2 的 32 次方条 workchain,每条 workchain 又能最多细分成 2 的 60 次方个 shardchain。TON 宣称可以支持百万 TPS,并在去年 10 月申请了“最快区块链”的吉尼斯世界纪录。然而,TON 真实的 TPS 可能得等 TON 链生态繁荣后有巨大的流量在 TON 链上跑起来才能检验。

21.pngTON 上智能合约开发可用三种编程语言:Fift、FunC 和 Tact。Fift 偏底层难度较大,极少开发者选择使用 Fift 语言。目前使用最多的开发语言为 FunC,它是类似 C 语言的编程语言。Tact 是 TON 新推出的高级语言,设计类似于 JavaScript、Python 和 Solidity 等流行的编程语言,旨在降低开发难度让广大开发者能够使用它。由于本文不是专业的技术科普文章,TACT 的技术细节在此不赘述,读者如有兴趣可参阅《为什么 TACT 是 TON 的下一个重大突破》,但 TACT 令人值得注意的是:1)其支持面向消息的编程 (MOP)原则,简化了开发流程和提高了效率,而且还能创建通过消息传递轻松交互的合约从而简化不同合约的集成和交互;2)Blueprint 框架的可用性,它为智能合约开发提供了一整套工具,使得合约的开发和部署过程更加简化灵活便捷。借助 Blueprint,开发人员可以轻松管理智能合约生命周期的所有阶段。去年爆火的 Unibot 等其他 Telegram Bot 就是采用了 TACT 语言及其 Blueprint 脚本进行开发的。虽然 TACT 还在审计中,但其带来的开发简便将使其在 Ton 生态开发中扮演非常重要的角色,预计未来将会大规模推广。

TON链生态与机会

截至去年 9 月底,Telegram 上的 TON 开发者社区成员共有 10747 名,GitHub上有 176 名活跃开发者,比较出名的开发团队有 TonWhales、Orbs 和 TON Tech。为吸引更多的项目团队来 TON 上开发,TON 社区除了提供 TON SDK、Ton Connect、 TACT 语言与 Blueprint 框架等基础工具,还提供 TON 区块链课程、TON TACT Challenge 来推广 TACT 语言、举办 Hack-a-TON x DWF x AWS 黑客松并提供超过 $415,000 美元的奖金池、设立 TON Grants 项目与 TON Bounties 项目等。TON Bounties 项目成功处理了超过 155 个提案,其中 40 个新的赏金任务在去年第三季度获得批准,目前已完成的 25 个项目获得了约 $53,000 美元的奖励;TON Grants 项目已受理 103 个项目申请,批准 10 个项目。除此之外,TON 还成立了 $2.5 亿美金的 TONcoin.Fund 来投资 TON 生态项目,投资主体覆盖 Infra、Defi、NFT、gaming、sociafi 等。



22.png23.png截至 去年11 月 11 日,Ton 生态共有 551 个Dapp,涵盖钱包、Defi、NFT、gaming、socialFi 等,但据 Starbase 文章中提到 TON 生态项目实际上包括了许多电报群。目前整体看来,TON生态仍处于非常早期的阶段。

(来自公开社交媒体)


TON 的链上 TVL 为 $5343 万美金,有 13 个项目被 DefiLlama 收录,其中 TVL 排名最高的是 Tonstakers($1.05亿美金)与 Bemo($2733万美金),可以看出 TON 生态缺乏爆款 DeFi 项目,其中一个原因是现有 DeFi 项目,支持的 stake 资产单一且收益率较低,如 TVL 最高的 Tonstakers 目前仅能质押 $TON,APY 为 4.64%。

TON 链上 TVL 低的另一个原因是缺乏稳定币。目前 TON 链上的稳定币除了 USDT,其他的稳定币 oUSDT、oUSDC、jUSDT 和 jUSDC的流动性低,兑换损耗非常大,且不像 USDT、USDC 那样估值有现实世界资产作支撑且受审计。这大大降低了用户跨链到 TON 链进行交易的积极性。随着后续有更多跨链桥的上线,预计 TON 链上将会出现出 USDT 外其他有流动性的稳定币,以促进其生态的繁荣。另外,TON 上原生的 USDT 预计将于今年推出,TON 目前也正在与其他稳定币进行洽谈,稳定币的引进预计将持续激发 TON 的 TVL 增长。

目前 TON 链只推出了 eth 跨链桥,但以太坊生态成熟的项目都未跨链到 TON 链上进行布局,如 AAVE、Uniswap 等都未支持 TON 链,这就导致以太坊上大量的流量未能流进 TON 链。从目前 TON Foundation 以及 TON Society 推出的各种活动来看,官方对跨链及 EVM 并不积极。可能的原因是用户的跨链需求可通过 Telegram bots、Mini Apps、官方及第三方跨链桥满足;而且手握巨大的 Telegram 流量,相比于 TON 需要透过跨链桥吸引其他公链的流量,其他公链透过跨链桥触及 TON 用户的需求会更迫切。因而,在现阶段,TON 可与主流 DeFi 协议如 AAVE、Uniswap,以及从众多跨链案例中刷选出合适的项目进行合作,且在合作中争取到更好的利益。不过需要注意的是,由于 TON 的底层架构和以太坊的底层架构不尽相同,因此,以太坊上的交易原子性无法在 TON 上实现,这也会一定程度上导致 TON 的 DeFi 玩法不会太丰富,例如 TON 上很难实现闪电贷。因此,我们需要更加关注与 Telegram 内生态相结合的 DeFi 应用与场景。

TON 的社区治理

目前 TON 社区还没有形成完全自治的状态,但是这并不意味着社区成员不可以参与 TON 的建设和治理。官方提供了 Channel 和 Chat 供社区成员订阅和交流。对于开发者来说,官方也提供了较为完备的教程和开发者文档来帮助开发者进行开发,同时还配备有开发者社区和 TON answer 来帮助开发者进行答疑解惑。

Ton 的一般治理流程如下:1)首先,Author 需要通过 TON Enhancement Proposal 提交提案内容,拉取请求,使得提案进入审核状态;2)其次,Editor 会检验拉取的请求,然后分配 Reviewers 进行审核;3)随后,Reviewers 会分享意见或评论,并投出支持或反对票;4)一旦大多数 Reviewers 统一提案,提案将进入为期 10 天的意见征询期;5)当意见征询期结束后,Editor 会将提案的状态从 Review 转向 Active 或 Rejected;

通过上述流程,社区成员、核心贡献者可以比较便捷地参与 Ton 的内部治理。但是考虑到在公链的发展初期,太过于分散权力和治理往往是低效的表现,因此,现阶段 TON 社区还没达到完全自治的状态。随着 TON 链的逐步发展成熟,TON 也会逐渐走向完全自治的 DAO 管理模式。

TON TVL 与生态

通常我们评估一条公链生态的繁荣情况会用 TVL 作为判断依据 —— DeFi 的乐高效应,然而在公链的红海里我们觉得用传统的公链估值方式来评估 TON 是不合适的。TON 的核心价值在于其与 Telegram 的强绑定,我们应从 TON x Telegram 的宏大叙事中,从交易量和 Dapps 的协议收入等角度去评估 TON。

快速更迭的 Telegram 在吸引和容纳了大量真实用户后,也在开拓更丰富的功能与 Dapp 以留住用户,试图完成从通讯协议到社交平台再到超级应用平台的升级。其自由宽松的氛围以及愈来愈丰富的 Dapps 与服务势必将吸引更多的用户;叠加 Telegram 是 Crypto 的“重要阵地”,Telegram 唯一支持的区块链 TON 必将从中受益。正如 TON Foundation 所称,期望在 2028 年使 Telegram 的 30% 活跃用户加入 TON,按此计算届时将有 5 亿 Telegramy 用户 将会成为 Ton 链的使用者。因此,我们觉得目前 TON 需要考虑的首要问题是如何将 Telegram 用户引流到 TON。除了不断建设不同类别的 Dapps 来满足 Telegram 引进来的流量,更可以借助 TON 钱包将游戏、DeFi、创作者经济、加密电商等融入高频的生活场景中,以此提升用户使用 TON 的频率和粘度。除此之外,TON 更需要在 Telegram 上进行更大力度更广范围的宣传推广。而从投资的角度看,目前 $TON 币价 $3.8/枚,市值 131亿,排名 13。目前 Ton 的市值已经较高,市值超过了 Apt、Sui 等公链,投资人如果想要获得 5-10 倍的投资回报可能需要等待大牛市的到来。TON半年前价格为2.48,现价为3.8。Aptos半年前价格为5.2,现价为14.4。Solana半年前价格为20,现价为166。Sui半年前价格为0.45,现价为1.52。可以看出TON的半年内涨幅并不大,还有潜力空间。

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TON生态项目

Tonup

TON 链上的 Launchpad 平台,从创立之初就得到了 TONCoin.Fund 及 TON Foundation 的大力支持,并完成由 TONCoin Fund 领投的种子轮融资,其他投资人包括Foresight X、Waterdrip Capital、BitFund DAO 等。

Fragment

Fragment 是 TON 上的一个非托管的去中心化 NFT 交易平台,目前可交易 Telegram 专用的用户名和虚拟号码,交易结算单位为 TON。在 Fragment 上listing NFT 不收取手续费,每次 auction 收取 5% 的平台费,用户可以自由竞拍,每次竞价最高者得。值得注意的是 Telegram 创始人 Pavel 亦是 Fragment 联合创始人。


Telegram 用户名类似去中心化用户名 ENS,如 Telegram 创始人 Pavel Durov 所说,这是社交平台上建立的第一个公开透明的用户名市场。这意味着用户首次在 Web2 社交平台上获得了自己用户名的所有权,如果后续 Telegram 能探索将用户名与在 channel/group 上的活动结合的积分制,将 participate to earn 等融合进 Web2,一定能吸引更多的用户购买和使用 Telegram 用户名。Fragment 推出的 + 888 开头的虚拟电话号码,可用来注册 Telegram 账户和绑定 TON 钱包,被定义为 NFT 记录在 TON 区块链里,可以起到保护隐私和彰显用户身份个性的作用。这个虚拟电话号码具有炒作及收藏价值,目前地板价为 9$TON。此外,Fragment 还集成了 Premium 功能,用户可以在 Fragment 上支付 Telegram Premium 功能的订阅费或者向 Fragment 捐 $TON 获取在 Telegram 上推广 channel 的机会。

Bot 赛道

正如上文“Telegram mini app(tApp Centre)以及 Telegram Bot ”章节所述,Telegram Bot 为用户提供了在 Telegram 界面就能轻松对接整个 crypto 世界的简便操作,存在着大量的真实需求,且已广泛渗入交易、DeFi、跨链、空投等多个领域,然而目前 Telegram bot 还处于蓝海市场,很多适用于新的应用场景如 Bot 与 Telegram 付费结合、Bot 与 Ethsign 结合等还尚未开发。预计 Telegram Bots 将与其他叙事、应用进行整合,未来也会向 Telegram mini app 转型,为用户提供更好的 Web3 体验。

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从 Dex 24 小时交易量来看,Unibot 与 Banana 占据了 Telegram Bot 赛道交易量的大部分,占比分别为 50% 与 41% ,目前仍处于项目竞逐市场份额阶段。 另外,根据 CertiK 研究分析近 40% 的 Telegram Bot 项目疑似处于休眠状态、可能存在欺诈现象,或面临无法从大幅抛售中恢复的风险。这可能的原因之一是 Bot 项目直接使用 TON 提供的 TACT 语言和 Blueprint 搭建,开发过程相对简单,易于复制市面上的成功项目,但是这些项目在推出后并不具备持续吸引用户的能力。因而投资者在关注 Bot 赛道项目时也要关注其风险。

LootBot

Lootbot 注意专注于自动化空投交互,能够筛选出最有利的空投机会,并同时实施强大的安全措施,以保护用户免受黑客和欺诈活动的侵害。目前已支持 ZkSync、Layerzero、Linea、Base、Taiko 与 Polygon 链。在 Lootbot 上进行的前 15 笔交易是免费的,之后会建议用户花 $30 美金/月购买其 Premium 版本。目前 Lootbot 已收到 $14.8万 subscription费,$LOOT 持有人可选择燃烧 $LOOT 来铸造 $xLOOT 来获得收益,目前共有 198 万枚 loot 被销毁。

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WagieBot

WagieBot 为用户提供在 Telegram 和 Discord 上与以太坊、币安链和 Arbitrum 上的任何流动性池进行尽职调查和交互的能力。用户只需粘贴一个合约,WagieBot 将自动获取该代币的最大流动性池和所有必要信息,并完成 anti-rug 检查。WagieBot 交互速度比 Dex 快数十倍,还整合了 GMX 可允许用户最高 50 倍杠杆交易。截至目前,WagieBot 上交易金额为 $717 万美金,共 414 名用户。

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引用

1.TON Development History

2.TON Development History Chart

3. Technical Features, Network Structure, and Development Languages of Ton

4.OKX Ventures' Latest Research Report: TON Ecosystem and Investment Analysis 

5.Why TACT is the Next Major Breakthrough for TON

6.How Exciting is the Narrative of Ton + Telegram?

7.TON Space: The Cryptocurrency "WeChat Wallet" of the Future for Telegram 

8.Following Maestrobot, Unibot Attack Incident Analysis: Telegram Bot Projects Exploited Again

9.TON Developer Report: Q3 2023

10.TON Blockchain Data

11.TON Token Holdings Data

12.Telegram group数据

13.Telegram mini app与bot 介绍 

14.Building a Web3 Ecosystem in Telegram with Toncoin

15.钱包支付简介:使用加密货币购物的革命性技术

16.一文了解Unibot(UNIBOT)

17.解读币安研究院 Telegram Bots 报告:移动端的另一种交易体验

18.Bot代币DEX交易量

19.Unibot的数据

20.Loot数据

21.Wagiebot数据

22.TON 链上生态报告:趋势与机会,如何在 TON 生态中找到切入口?

23.Telegram Bot 项目再遭恶意利用:Unibot 攻击事件分析

24.一文速览 Telegram 上线的用户名拍卖平台 Fragment

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Momentum Capital

Momentum Capital(简称MTCapital)是一家专注于Web3领域的新兴加密基金,由一群自2016年开始专注于Web3方向的资深投资管理者组成。

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