币是什么？DACC、SNX对代币使用价值的探索

对于“币”是什么这个问题，一直是行业在探索的方向，这涉及到币的应用场景和价值。在中本聪的设计中，比特币是交易的媒介、新型货币，但现在它更在往数字黄金的方向发展；在V神的愿景里，ETH是全球结算层的通证；Gavin Wood的波卡网络里，DOT是租用算力和空间的抵押；在MakerDAO当中，MKR是治理的通证，共担项目的盈利和风险。

但当前的各种DeFi项目，对于代币应用场景的探索非常有限，多数是作为治理代币（Governance Token）存在。而DAO的发展状况、多数投资者对于治理的参与热情，以及参与治理的门槛，都注定了目前而言多数的“治理”是空谈。

由于没有应用场景、治理价值又发挥不出来，多数代币走上了销毁这条道路。但这不是解决方案，依旧找不到应用场景的情况下，你再销毁又如何。例子是sushi，尽管设置了销毁机制、甚至有1400万美元的回购，依旧止不住币价的走低。

这种模型下，代币背后的价值支撑是项目的收入，以分红、回购销毁等方式让持币者获得收益。但实际情况是，CEX交易所僧多粥少，DEX除了代币销售之外还没有成熟的商业模式。这个模型带来的结果是一边没有盈利来销毁，一边代币流通量不断的随着挖矿、激励增加，币价的下跌是必然情况。

这是经济模型先天设计上的缺陷，体现的是对行业的理解、洞察，对商业机会甚至对人性、金融交易这些的理解等软实力。Equalizer做了一些改进，设置了一个机制激励用户自行销毁平台币，但依然没有走出这个圈圈。

资产合成协议走出了另外一条道路，对于Token应用的设计，开发出了另一套“Work Token”模型，持有Token是使用产品的前提条件，项目的业务围绕着Token运转，自成一个经济体系。Filecoin挖矿的抵押前置是一种方式，而DeFi领域，DACC和Snythetix进行了不同的探索。

DACC和Synthetix的基础逻辑里，想要生成某一种衍生资产，你需要超额抵押它们的代币来生成，Synthetix的抵押率是750%，DACC是800%，这意味着当你想要合成100美金的某合成资产时，你需要抵押750美金的SNX或者800美金的DACC。

这些代币进入抵押，意味着流通量的减少。这比起为了销毁而销毁，有了利润才能销毁，是更长久有效的代币增值机制。合成资产是用户的行为，代表着用户的需求，并不取决于项目方是否盈利。

DACC和Synthetix也设置了激励机制，鼓励用户体验合成资产。这部分激励包括流动性挖矿、交易费分红等等，进行资产合成的用户越多，它们代币的流通量就越少。另外一个能减少流通量的机制是，想要获得这些激励，你的抵押率必须超过一个阈值才行，在DACC为800%，Synthetix上是750%，这会迫使那些想要拿到激励的用户，买入更多的SNX进入抵押。

DACC、Synthetix上进行抵押合成资产的另一个好处是，它们不存在因为抵押率大幅降低而清算、没收抵押物的机制。遇上312这种极端黑天鹅时，用户不会有资产被清算罚没，有足够时间等待行情恢复。

这种Work Token模型作用明显。在DeFi头部项目中，Synthetix似乎是最为低调的一个，但涨幅却惊人，在2019年有40倍涨幅，今年又在2019年的基础上涨了10倍，纯真的百倍币。其原因除了代币有应用场景、流通率低外，还在在于DACC与Synthetix这类合成资产协议，受大环境的影响较小，用户的交易对手是所有用户，哪怕所有人的合成资产都在下跌，只要你的下跌幅度低于全局的平均下跌幅度，你都有获利的可能。

DACC比Synthetix的优势在于社区基础和跨链能力，这能带来更好的用户基数，DACC曾经连续霸占Justswap成交榜首位十多天。2.0时代，期待Work Token带来更多可能。