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币圈借贷必修课

币信钱包 2020-06-02 11:45 749

5月31日16点,币信钱包APP内开展了币圈借贷必修课直播。此次直播由币信市场品牌VP邓可爱主持,请到了币信副总裁Frank Ling,和大家畅聊币圈借贷市场。

币信创办于2014年11月,多年来为近百万用户提供区块链资产托管服务,支持BTC、USDS、ETHUSDT、EOS、LTC等多种区块链资产。在此基础之上,币信构建了一个包含法币交易、一键闪兑、借贷、杠杆、共管钱包、担保支付、矿机商城、YBay等核心功能的区块链资产钱包。币信致力于发展成人人都能使用的区块链资产平台,让每个人都能平等地持有并使用区块链资产、保护自己的资产、并通过提供服务和产品为区块链行业创造价值。



截屏2020-06-01 下午6.42.54.png正式开始之前,Frank先和我们聊一下你最近对于比特币市场的观察吧。



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现在的情况是,很多矿工手里都没有币,大家都在观望当中,这和大家之前预计的减半行情的狂热,呈现出了截然相反的姿态。这导致很多人相继下车,也是我们现在看到的既令人伤感机会无限的一个状态。

我自己对于比特币市场的未来还是非常非常看好的,我觉得六月初左右市场就会拉盘。而且从交易所和其他同行的数据来看,最近几天头部大所的新增用户注册数量是有明显上升的,所以市场会有新的资金和用户涌入。



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其实Frank的意思就是说,经过312之后,很多用户下车了,车非常轻,市场比较容易产生波动。



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这是一方面原因,是从资金博弈的层面来说的。

从另外一个角度来说,市场热度和稳定币相关。比如币信发行的USDS是以比特币为底层资产生成的合约美元,其他稳定币也在生长。各家都在发展自己的稳定币,稳定币会增加大家对于比特币的需求。

大家有时候会质疑USDT不足值,但等大家持有稳定币并且在市场进行操作的时候,你是从名的美元换成不记名的美元稳定币,没有多少人会反向换回去。那如果你觉得这个稳定币不可靠、想要抛掉的时候,你大概率会把它换成比特币,而不是美元。

所以一个稳定币要真正成功,取决于它和比特币之间的汇率关系是否和美元保持得非常接近,以及它的流动性好不好。这也是稳定币的大行其道,反而会推动比特币的进一步上涨的核心原因。

USDT的规模近四年内增长了大几千倍,同时其他稳定币也在飞速地增长,所以带来了稳定币的锁仓。 




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那币信的稳定币USDS和其他稳定币有什么区别?



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我们可以把USDT称为半透明的稳定币,所谓半透明就是链上数据和链上流动更新的频率并不高,它的透明度报告大概是更新到2018年的某个月就不更新了。


而USDS不是基于美元现货或现钞换出来的稳定币,而是通过场内或者场外交易换取的。场内用比特币换取,场外用人民币或者其他法币换取,底层资产是币信在几家主流的头部交易所生成的合约美元。币信是几家主流交易所的最大做市商之一,我们需要生成很多比特币对冲的做多单和做空单,这时我们有大量的头寸在交易所内部。

为了做更好的记账单位,以比特币的合约订单作为底层锚定资产,来形成合约美元。所以大家都不用担心USDS的超发问题,USDS目前还没有打开外部通道,使用率超过150%。也就是说,比如我们发了1000万美金的USDS,币信背后有超过1500万美金等值的比特币保障价值

我们币信的USDS现货、杠杆、借贷交易,导致大量USDS被用户锁定,要么在质押当中,要么在使用当中。我们不提供官方的法币场内赎回通道,但是大家可以随时查看比特币对USDS的报价,和主流交易所的永续合约报价不会有太大出入,这和我们USDS的生成机制是密切相关的。

USDS没法超发,一方面,我们支持用户随时赎回为BTC,另一方面,由于合约市场的容量限制,现阶段USDS有多少实际流通占用,我们才会做多少发行,不会做额外的铸币动作。



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Frank刚才也说了,USDS是通过卖出比特币,用户完成发行。赎回的时候,用户以比特币的美元现价卖出USDS买入比特币。如果稳定币真的超发了,又怎么会有足额的比特币做赎回呢?

其实大家看一键闪兑的BTC/USDS的价格就能看得出来USDS有没有超发,系统有没有顺利运行。

刚才Frank也讲到了,USDS是和比特币直接挂钩的,长期来看把稳定币的用途和流动性归还给比特币,还是USDS做得最好。场外的广告方也认定USDS是有价值的,所以愿意在场外和大家用法币兑换。因为广告方也认为,我用7块的价格换你一个USDS,我还是可以用美元市价的价格买相应的比特币。

那下面我们进入今天的主题,借贷。我观察到行业里很多用户不清楚为什么我需要借贷?Frank觉得借贷的需求主要来源于哪里?



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 第一,从用户角度来看。

比特币历史上波动很大,但整体是向上涨的,尤其是312之后再加上减半,整个市场对于比特币的稀缺性做了一个全面的认可。大家未来不会担心比特币继续暴跌,市场的筹码进行了重新分布

从我个人来说,我持有比特币,借稳定币是非常划算的。比如我借USDS负担我的日常花销,还款信用卡之类的。USDS日利率是万分之二,有的时候会波动,这个波动和合约做市商成本相关。而USDS比信用卡万五的日利率低很多,所以可以覆盖日常生活需求,提前把高息借贷了结。

第二,借贷本身是对BTC价值的一次确认。

只有借贷双方能够约定出一个价格,比特币自身的价值才能得到强化。生活中能够抵押借钱的资产是很少的,一辆50万的车作抵押,能够借出来20万就谢天谢地了。

整个市场上能够被债主认可,并且借出50%以上价值的钱,就意味着它是个很优质的资产。房地产算一个,比房地产更好的就是比特币了,其他资产的质押率都非常低。

币信借贷的质押率75%,未来可能继续升高;USDS借贷万二日利率,之后还可能继续降低。


可以说这是除了房地产以外能够借到的最直接的钱,不会有那些其他的手续。比特币的借贷十分方便,随借随还,而房地产则非常麻烦。唯一的优势是,房地产的借贷利息可能比较低一点,年化在极端行情下能做到5%左右。币信借贷对于大客户,在一些时候也可以达到5%的年化利率。币信的借贷是浮动利率,随着市场热度的膨胀,利息会略微升高,所以我们会建议在利息高的时候多还一点,利息低的时候多借一点,比如选择30天周期,锁定未来一段时间的利息。再加上币信借贷在熊市利率会很低,对于矿工来说会比较划算。


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借贷的前提条件取决于用户个人对于自己手里资产的判断,它未来是否会升值,以及对于自己需求的了解如果你认为比特币未来价格会走高,你现在有需要现钱的需求,就可以通过质押比特币借贷来缓解流动性。

我也想讲一下,根据过去历史的走势,比特币跌的时间远长于涨的时间。我之前做过一个统计,从2013年开始,任何一年,比特币的涨幅都主要来源于其中10天。一年中剩下的350多天,整体上都是亏的。2013年,最好的10天涨幅加在一起有6倍多,其他剩下350多天,损失将近200%。即使像2018年的熊市,最好的10天里涨幅也有60%。剩下那350多天的收益简直不忍直视。

所以卖比特币来支付日常花销是很不合适的,很容易错过比特币每年那短短几天的巨大增幅所带来的收益

刚才Frank也说过,其他领域的借贷利息相对来说都较高,手续复杂时间成本也比较高。之所以比特币借贷这么优秀,也是因为它的流动性比较好



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对于房地产借贷来说,你能拿到的最低利率除了房地产抵押还要再加一个经营贷,经营贷最低能够做到4%-5%。但同时它的抵押率并没有那么高,一般来说房本上的价格都是打折扣的,因为大家都想少缴税,所以我们经常看到市价上五六百万的房子在房本上只有两三百万,换算下来抵押率非常低。



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我看到有些用户问我为什么要借钱?大家还是会觉得借钱是一件不太好的事情。



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我们会认为借钱是不好的,但实际上有经验的矿工和交易者会知道,这个行业的核心收益来自于囤币。如果你随时卖掉,很难做到收益最大化。比如很多矿工在熊市缴电费,很可能卖掉币缴完电费之后价格就上去了。所以还是建议大家通过抵押借贷的方法让自己保持囤币带来的最大收益。



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我也听到币圈很多早期参与者抱怨过他们很早期就把一部分比特币卖了,因为过日子都有开销嘛,都很后悔。我想这和当年提供币贷服务的团队比较少也有关系吧?



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当时比特币的波动太大了,所以没有哪一家敢做币贷。

其次,随着币贷的参与者越来越多,市场的稳定性会越来越强。一方面是有很多的债主进入市场来重估比特币的价值,导致比特币的泡沫可能性越来越小。随着有更多人确认比特币的价格,它的真实价值会得到巩固。这时候,参与者多,借贷利率也会下行,大家也会更倾向于用比特币借贷。这是一个正向的循环,比特币就会越来越扎实。



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最近这个世界发生了很多事情,Frank觉得这些动荡对于比特币来说是利好吗?



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用刚才的逻辑来说,第一,稳定币的发行会带来比特币大量的锁仓,因为大家都要坐实价格和流动性。

第二,现实世界越来越乱对于比特币是利好,因为大家都需要一定程度上的风险对冲。现在各地都比较混乱,各国都在超发,大家对于法币的信任降低了。而比特币在数理逻辑上限定了总数是2100万,对于大资金来说,在偏见消除之后他们会以比特币为一个核心的资产配置选项,所以目前来说还是偏向利好的。



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在动荡的时候,手里有资产的人肯定会选择更稳定的资产。Frank也说场内的人其实蛮少的,从资金博弈的角度来看,不管往上往下,只要波动率高就好了。那Frank为什么觉得比特币有上涨的倾向呢?



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用户少或者多这一点只是市场警惕程度的反应,现在大家确实有点疲劳,因为之前币圈讲的故事很多都没有兑现,但是比特币的故事现在又重新在兑现当中了。

减半之后,市场在向上走,从稀缺性的角度来说大家也不会担心比特币未来的价值。很多人意识不到比特币的价值,因为他们不懂在虚拟世界里创造唯一性有多难。比如你复制粘贴任何一张图片,在任何地方都可以传播。它是磁盘上的一条记录,是一根电线上的一些电信号。比特币作为虚拟世界的一个东西,凭什么你是唯一的?凭什么你是金融资产,而其他东西不是呢?

比特币在虚拟世界里是可以标注唯一性的,它成功地创造了有限度的资产,而唯一性是虚拟世界里所有金融业务形成的基础。

你是独一无二的就可以定价,并且继续基于比特币做其他服务。


用户提问


Q1: 杠杆和借贷的区别有哪些?


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借贷是把钱借出去,做什么用都行,而杠杆借的钱压根没有离开过交易所或者钱包,而是直接入场做交易。

另外我补充一个问题,有人说借贷风险大,其实在碰到极端风险、强制平仓的时候,你的损失是很少的。如果你质押了1 BTC,质押率75%,拿到了0.75 BTC价值的USDS,这时你已经把其中75%的钱拿走了。当质押率到95%强制平仓时也只是我们把你的借款和利息还掉,风险当然是有的,但是最多也就是因为市值波动而损失的那25%。所以借贷的整体风险是偏低的,而杠杆的合约的损失可能会是所有本金。



Q2: 类似312的极端行情对USDS有什么影响?对借贷有什么影响?


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312这种极端行情对USDS不会有太大影响,因为USDS会对应比特币的合约空单。

对借贷的影响就是用户被强平,像上面所说的,如果你一开始的质押率是75%,从借贷时刻起到平仓时,你最多有25%的损失。比起在合约上赌博的损失来说,这个损失并不大。

312是很难重现的,那一周美股连续5天熔断,有点像2015年的A股的千股跌停,以美元计价的资产全线暴跌。


为什么312会出现比特币暴跌?

大机构在传统金融市场持有的三倍以上的杠杆是很常见的,出现极端行情时需要补仓,所以交易员卖出了大量的比特币去补股票的仓,从而出现了资产价格的踩踏。

312是历史上比特币交割最多的一天,国内市场爆仓300亿左右,那也是行业里的第一次金融危机,是由美元资本市场引发、比特币杠杆过高造成的连环踩踏。 

比特币受美元10年期国债利率的影响是非常大的。18年1月份的暴跌和美元加息的节奏极其同步,随着美元加息的结束,比特币的价格也回涨。



Q3: 币信借贷和MakerDAO平仓系数的差别


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它们的抵押物有本质的区别。

ETH本质上更接近于原油,长期来看ETH价格的上涨只有推出PoS这一条路,变相的staking会收缩流通盘,从而把价格推高。

而比特币是另外的升值逻辑,更接近于虚拟世界的电子黄金。比特币的稀缺性更高,随着比特币价格的提升,你可借贷的资金会越来越多,质押率随着价格的上涨而下降,还可以借更多的钱出来。

我还记得有用户抵押EOS,但是EOS率先跳水,逼得他不停加仓,风险很大。所以在借贷之前,我们需要对于质押物本身有很清晰的认知,看清楚这个质押物是长期升值还是长期贬值。

我也补充一下312的情况,因为借贷在19年蓬勃发展,再加上比特币从10000到7500不停地波动,导致主流市场的爆仓价格集中在8000-6000之间。一旦市场因为美元资产的恐慌造成全市场的集体下跌,就会导致全体爆仓。

我们不愿意看到这些,币信当时是受伤最小的,因为我们限制了借贷规模。有很多用户抱怨在币信借USDT借不到,那是因为我们有意地在控制。19年最疯狂的时候日利率达到万八甚至千一都有可能,在不合理的利率下,借贷成本太高,用户太多,已经有些不理智了。

当时312造成的连环踩踏是非常罕见的,所有的爆仓价对于做空的人来说非常透明,再加上当时有300亿的借贷在外面飘着,在那一瞬间市场无法支撑这么多的强制平仓。



Q4: 会开放USDS和其他币种的交易吗?


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USDS是通过卖出比特币发行的,如果和其他币种进行交易,后台就会产生多次交易的情况,手续费也会变高,对于我们来说不划算。如果未来USDS做得更大一点,我们会考虑扩大交易对。


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