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比特大陆上市在即,“矿机行业一哥”的底气从何而来?

boliancaijing 2018-09-27 18:30 1765

比特大陆成功上市,它的股票可能会成为 BCH 的 ETF。

备受争议、曾一度被传终止 IPO 的比特大陆于 9 月 26 日晚正式向香港证券交易所(简称:港交所)递交招股说明书,一切传闻不攻自破。

业界预计,比特大陆最高估值有望达到 500 亿美金。如一切进展顺利,比特大陆将成为全球区块链行业第一家通过首次公开募股(IPO)方式走向资本市场的公司,也将成为暨小米、美团之后港交所第三家同股不同权公司。

矿机行业一哥

2009 年 1 月,日裔美国人中本聪进行首次挖矿,获得了创世区块中的 50 个比特币,比特币淘金热由此拉开序幕。

挖矿,简而言之就是通过计算机的算力来生产比特币。按照这个模式,谁拥有的挖矿设备越多、性能越强,赢得比特币的可能性也就越大,也就挣到更多财富。

2013 年 10 月,詹克团和吴忌寒一起创办了数字货币矿机生厂商比特大陆,相继推出了图形加速芯片 BM1380,采用了 55nm 的工艺,这种电路模式被认为是当时最前沿的工艺。2014-2015 年,公司相继推出了 28nm 的芯片 BM1382、BM1384 和 BM1385;2016 年,公司推出了 16nm 的 BM1387 芯片,成为老一代芯片制造商奋力追赶的对象。

经过五年的发展,比特大陆洗掉了几乎所有的竞争对手,覆盖了目前矿机市场 80% 的份额,成为全球最大的加密数字货币矿机公司。

招股书显示,比特大陆如今已经超过拥有 17 年历史的展讯通信(Spreadtrum Communications),成为中国第二大集成电路设计制造商。

2015 年 11 月,比特大陆最新型蚂蚁矿机 S7 量产,这也是比特币矿机界的分水岭。在此之后,比特大陆正式站上金字塔顶端。

根据最新数据显示,“蚂蚁牌”矿机目前占有市场份额的 70%—80%,比特大陆在比特币挖矿专用 ASIC 芯片的市占率将近 8 成,占据绝对垄断地位。比特大陆不仅仅卖矿机,也参与挖矿,直接和间接掌握着 50% 以上的比特币全网算力。

甚至有矿机投资者认为,“掌控着全球算力,且拥有极为庞大的矿场,随着其挖矿规模的扩大,持有大量比特币的矿机厂商实际已经成为了影响币价走向的大玩家。

2017 年 8 月,比特大陆旗下矿池 ViaBTC 基于比特币的主链推出“比特币现金”,从而,比特大陆和比特币现金(BCH)有了千丝万缕的联系。

截至目前,国内三大矿机厂商已经全部开启了上市计划。除了比特大陆,5 月 15 日,港交所披露国内知名“比特币矿机”制造商嘉楠耘智递交招股书;6 月 24 日,号称世界第三的数字货币矿机(BPU)生产商之一亿邦国际递交赴港 IPO 招股书。

惊人的盈利能力

招股书显示,近三年来比特大陆经营状况表现惊人。2015 年的收入为 1.37 亿美元,2017 年已增加至 25.17 亿美元,年复合增长率达 328.2%。净利润也从 2017 年上半年的 8300 万美元增长至 2018 年上半年的 7.43 亿美元,同比增长 794.8%,经调整 EBITDA 为 11.52 亿美元。

业务方面,比特大陆专注于设计用于加密货币挖矿和人工智能的 ASIC 芯片,如今已是中国第二大、全球前十大无晶圆厂芯片设计公司。

目前看来,矿机销售依旧是比特大陆营收的主要来源。2016 年比特大陆蚂蚁矿机的销售量为 26 万台,2017 年猛增至 162 万台,其中 110 万台为比特币或比特币现金的矿机。2017 年,每台矿机平均售价大幅上涨至 1333 美元。

比特大陆客户数量则从 2015 年的近 6000 个增至 2017 年的超过 46000 个,2018 年上半年进一步猛增至超过 8 万个。

2017 年,矿机销售占比特大陆总营收的比例接近 90%,2018 年上半年矿机销售收入为 26.84 亿美元,在总营收中占比近 95%。其中,比特大陆海外市场收入占比超过 50%。

除了矿机销售之外,比特大陆还通过运营矿场向客户提供矿机托管服务,矿工可以通过向矿池贡献算力的方式实现共同挖矿,并分享挖矿回报。

截至 2018 年 6 月 30 日,比特大陆已在中国开设 11 个矿场,位于四川、新疆及内蒙古等地,矿场能够容纳约 200,000 台矿机。

目前比特大陆主要运营两个矿池,即 BTC.com 和蚂蚁矿池,目前以算力计为世界第一大及第二大比特币矿池。

借助强大的研发能力,比特大陆也将工作重点延伸到了人工智能(AI)领域,并取得了可观的成绩。2018 年第一季度,比特大陆推出第二代 AI 芯片 BM1682,并一直与业内领先的 AI 公司合作以探索未来的业务合作机会。

业界普遍认为,挖矿作为维持区块链网络运行的核心以及区块链共识最底层坚持者,是行业中稳赚不赔的一个行当。

“在牛市里,在家里摆两台矿机,不出一年就可以回本,甚至在币价最高的时候半年就能回本。如果你有足够的资金,甚至可以开个矿厂,专门用矿机来挖矿,实现无数人梦寐以求的:躺着赚钱。”

2018 年第一季度,比特币价格腰斩,部分小型比特币矿机价格随币价暴跌而崩盘,而站在食物链顶端的比特大陆,在这一时间段,却赚得盆满钵满。

大佬站台,数字货币低潮期的一剂强心针

招股书显示,比特大陆联合创始人为詹克团和吴忌寒。其中詹克团持股 36%,为第一大股东,吴忌寒持股 20.25% 为第二大股东。另四位创始人为赵肇丰、葛越晟、胡一说、宋文宝分别持有 6.26%、4.18%、4.18%、0.72%。

过去两年,比特大进行过三轮融资,多家知名风险投资基金和私募股权投资机构是比特大陆的投资人。目前,红杉资本旗下基金持有比特大陆约 3.14% 的股权,李开复的创新工场持有 1.13%,私募基金 CrimsonCapital 持有 1.03%,新加坡政府主权基金淡马锡旗下投资公司持有 0.35%。

比特大陆采用同股不同权的 AB 股机制,B 股代表 10 倍投票权。詹克团持有约 40 亿份 B 股,吴忌寒持有约 22.4 亿份 B 股,创始团队牢牢掌控着公司的控制权。

博链财经留意到,中金公司投行部副总经理刘路遥于 2018 年 7 月加盟比特大陆出任 CFO,而中金公司亦是比特大陆此次 IPO 的独家保荐人。

此外,三名中国互联网知名大佬在比特大陆董事会中担任独立非执行董事,包括:搜狗创始人王小川、去哪儿网前总裁孙含晖、北极光创投创始人的邓锋。其中王小川出任企业管治委员会主席、孙含晖出任审核委员会主席,而邓锋出任提名委员会出席。

对于矿霸们争相上市的原因,外界猜测纷纷。有观点认为,很重要的一部分原因是因为数字货币市场今年以来一直处于熊市,导致矿机市场惨淡,矿机商才要抓住窗口期尽快上市。

早前就有报道质疑,随着加密货币市场遭遇大幅度波动,比特大陆大量囤积比特币现金(BCH),可能会被拖垮。

不过,从另外一个维度上看,比特大陆成功上市,它的股票可能会成为 BCH 的 ETF,以便普通证券基金投资者合法合规地进入数字货币市场。所谓 ETF,是一种证券交易所交易基金,可以装进各种各样的资产。例如,将黄金装入 ETF,投资者投资买入相对于 ETF,就相当于间接持有和投资了实物黄金。

比特大陆之前通过卖矿机、挖矿等方式,囤积了大量 BCH。即便剥离掉比特大陆的矿机业务,仅仅是这百万枚 BCH,也有值得投资的价值。

比特大陆的股票在某些程度上可以被视作是 BCH 的 ETF 基金。如果比特大陆成功登陆资本市场上市,各大基金可以通过购买比特大陆股票的方式,间接购入 BCH,从而维持和拉动 BCH 的价值。

比特大陆成功提交招股书、开始 IPO 之旅,将成为全球数字货币低潮期的一剂强心针,给市场带来更多信心。


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